不破不立 破发风暴呼唤询价机制改革

　　二级市场萎靡不振 新股上市雪上加霜

　　新股破发现象的频现，二级市场同样难辞其咎。新股上市的表现与二级市场的大环境休戚相关：在牛市中，投资者对市场预期良好，认购热情较高，如2009年IPO重启后的第二单--“万马电缆”的超额认购倍数达到750.00倍。在整体大盘的涨势推动下，新股上市后由于不受涨跌幅限制，表现往往极为抢眼，“万马电缆”上市仅10多分钟涨幅超过100.0%。而一旦二级市场表现不佳，新股上市同样可能遇冷，如2010年1月至2011年1月，境内资本市场几经起伏，新股破发的数量与股市走势基本保持一致，例如2010年二季度5月份由于房价调控、加息预期、股指期货推出等多重影响，沪深股指大幅下跌，新股破发个数也到达全年最高的9个。

　　2011年1月出炉的2010年经济数据尽管符合预期，并未对股市产生严重影响，但是由于担忧CPI继续走高、进一步的加息预期，市场普通持观望态度，沪深两市再次下跌；而2010年IPO市场的繁荣，使市场对2011年资本市场的发展充满了期待，发行市盈率更是攀升至77.80倍。二级市场的不景气使得本就定价过高的1月份境内新股遭遇滑铁卢，新股破发数量也达到2009年来的历史最高。

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