清科数据：2月并购大幅回落，海外并购屡屡受阻

　　在经历了连续三个月的持续增长后，2月并购大幅回落，并购案例数量下跌近半，海外并购受阻，曾经备受瞩目的几起海外收购案例，受到了华盛顿的抵御，相继宣布停止。美国财政部表示，收购美国企业的外国买家中，中国是遭到美国国家安全官员审核最多的国家之一。目前正在接受审查的案例包括中国化工430亿美元收购先正达100.0%股权，紫光股份37.75亿美元受让西部数据15.0%股权。近年来，随着中国企业海外并购不断增加，问题也相继暴露出来，如：对并购困难估计不足，没有充分的风险准备；缺乏市场调研和长期系统规划；并购之后难以在战略和管理方面与海外企业实现真正意义的融合等都是我国企业在跨国并购时面临的问题，我国企业借收购走向国际市场任重而道远。

　　根据清科集团旗下私募通数据显示，2016年2月中国并购市场共完成159起并购交易，其中披露金额的有118起，交易总金额约为96.33亿美元，平均每起案例资金规模约8163.43万美元。案例数环比下降47.7%，总金额环比下降38.7%。 本月国内并购149起，占并购案例总数的93.7%，披露金额的案例109起，披露金额是81.44亿美元，占总金额的84.5%； 海外并购10起，案例数占比6.3%，披露金额的案例9起，披露金额是14.89亿美元，占总金额的15.5%；2月金额*的三起并购案例为：锦江股份收购Keystone Lodging（12.66亿美元），西水创业收购天安财产 （10.54亿美元），成商集团收购茂业百货（5.37亿美元）。

　　具体来看，2016年2月完成的159起并购交易，分布在北京市、上海市和广东省等24个省市。其中案例数量前三甲分别是上海市、北京市和广东省，案例数量占比分别为18.2%、18.2%、13.2%，金额分别为16.20亿、18.01亿、13.08亿美元，占比分别为16.8%、18.7%、24.0%；金额累计占比59.5%，市场集中度较高。

　　中企收购美企遭受审查

　　2016年2月3日，中国化工集团公司拟受让先正达100.0%股权，作价430.00亿美元，成为中国企业*海外收购案，消息一出，便引起广泛的关注，此前，中国化工成功收购了法、英、以色列、意大利，德国等国的9家行业*企业，对于本次收购，市场同样寄予厚望。中国化工是中国*的化工企业，主要业务在材料科学、生命科学、高端制造和基础化工领域，在150个国家和地区拥有生产、研发基地和营销体系。先正达是全球农化行业的领头羊及全球种子行业的*企业之一，一直致力于通过其商业产品及服务、“绿色增长计划”和先正达可持续农业基金。此次收购可谓名副其实的强强联合，可在消息宣布后不久，不得不接受美国外国投资委员会（负责审查来自外国的收购是否对美国构成国家安全风险）的审查。同样受到审查的还包括紫光股份拟受让西部数据股份。2015年9月29日，紫光股份有限公司香港全资子公司紫光联合信息系统有限公司拟受让西部数据股份有限公司15.0%股权，作价37.75亿美元。2016年2月24日，紫光股份由于受到审查宣布交易终止。

　　企业并购需要有一定的积累，特别是跨国并购时，还需要有充分的风险准备。在目前我国企业的国际化能力及经验都仍有很大进步空间的情况下，发达国家完善的资本市场、法制环境、以企业为主体的自发并购行为等，都可以为我国当前经济环境下的企业并购提供借鉴。

　　据私募通统计，本月并购共涉及22个一级行业，从案例数来看，IT、互联网、生物技术/医疗健康分列前三位，分别完成27、23和17起案例； 分别占比17.1%、14.6%和10.8%；累计占比42.5%。 金额方面，连锁及零售、金融、IT分列前三位，并购涉及金额分别为25.77亿、15.03亿、8.53亿美元，分别占比26.8%、15.6%、8.9%；累计占比51.3%。2月并购案例当中，连锁及零售行业金额*，由于近期房地产被炒得火热，一些企业也纷纷将收购的目光投向商业地产，如锦江股份收购Keystone Lodging。

　　锦江股份收购Keystone Lodging

　　2016年2月27日，上海锦江国际酒店发展股份有限公司成功受让Keystone Lodging Holdings Limited81.0%股权，作价82.69亿元人民币。锦江股份已经拥有锦江都城、锦江之星、金广快捷、百时快捷等商务型及经济型酒店品牌，并通过卢浮集团拥有Première Classe、Campanile、Kyriad系列、Golden Tulip系列等经济型及中高档酒店品牌。Keystone主要通过控股子公司铂涛集团Plateno Group旗下的各个子公司，分别经营有限服务酒店市场的高、中、低档品牌系列，拥有铂涛菲诺、7天品牌等。本次交易完成，锦江股份将有力地拓展有限服务酒店市场的服务深度和业务广度，拓宽区域布局，完善品牌层次，使品牌细分更加多元，品牌内涵更加丰富，有助于锦江股份降低整体运营成本，提升市场竞争力。本次交易是锦江股份市场战略和品牌战略的重要布局，具有重大的战略意义。

　　2月VC/PE支持并购案例共有91起，北上广占据了半壁江山，北京、上海，广东案例数量分别是21起、13起、12起，累计占比50.5%。并购退出事件共57起，其中泰豪科技收购博辕、蓝丰生化收购方舟制药等事件的交割完成，赛伯乐、高特佳以及其他众多机构基金成功退出。

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