GP调研报告：2015PE市场收官将创历史，半数GP看好2016并将扩大团队

　　2015年随着国内多层资本市场的日益丰富及完善、行业监管政策的逐步落定及成熟，国内中国私募股权投资市场蓬勃发中国私募股权投资市股权投资市场发展可谓如火如荼。“十三五”规划待出利好互联网、医疗等投资；“双创”经济繁荣发展，“四众”平台不断壮大；国企加速改革掀起并购热潮；*平台“名分”落实；保险资金设立私募基金开闸；各省市政府争相设立政府引导基金；众VC/PE机构纷纷抢滩挂牌新三板，这些都是2015年股权投资市场飞速发展的主要动因。在此背景下，清科集团通过对活跃在股权投资市场上的主流机构进行了调查研究，从募投管退等多方面进行全面考察，力图展现VC/PE机构对2016年股权市场走向的预期判断，以期为从事股权投资行业相关人士提供参考。

　　根据清科集团旗下私募通统计显示，2015年以来，中国股权投资呈现高速增长态势，投资案例数和投资金额双双创下历史新高，投资案例数突破7,000，涉及金额近800亿美元，VC/PE机构投资阶段更加趋于早期；募资金额首次突破1,000亿美元，以1,117.52亿美元傲人的成绩创下历史新高，新募基金数陡增，较2014年全年上升了2倍之多；2015年退出案例数较2014年全年翻了近两番，由于IPO停摆四个月，新三板退出成为VC/PE机构退出重要渠道。2015年11月24日，全国中小企业股份转让系统发布新三板分层方案（征求意见稿），实施市场内部分层，起步阶段先分为基础层和创新层，创新层设有三套准入标准。随着新三板市场层次机构的逐步完善，挂牌公司流动性也会有所好转，其估值将会整体提升，新三板也将成为一个巨大的金矿。

　　2015募资篇：2015年VC/PE市场新募基金数陡增，涉及募集金额约7,000亿人民币

　　2015年新三板市场的火爆丰富了多层次资本市场退出渠道，激发了投资者热情，增强了LP的投资意向。此外，国务院发文加快构建“双创”平台，鼓励支持“四众”的发展；股权*政策日益全面；天使投资活跃；国企改革引发并购热潮；互联网领域大热等都增强了投资者的信心，因此2015年中国股权投资市场蓬勃发展，基金募集在数量及规模上均出现明显的增长。

　　2015年前11月中国股权投资市场新募基金数急剧上升，但募资总额增幅不明显。据清科集团旗下私募通统计，截止2015年11月底，VC/PE机构共新募集再创新高，共有2,556支可投资于中国大陆的基金，是2014年全年新幕基金数的3.43倍；已知披露金额的1,857支基金新增可投资于中国大陆的资本量为1,117.52亿美元；已披露金额的基金平均募集规模为6,017.88万美元，单支基金募资金额逐渐变小。2015年新三板投资市场的火爆，VC/PE机构纷纷设立专门投资新三板的基金。虽然2015年前11月新募基金数增长了243.1%，但募资金额并没有显著提升，这主要是因为新三板基金的募资规模普遍较小。

　　2015投资篇：2015年VC/PE市场投资约5,000亿元，聚焦互联网、电信、IT等新兴领域

　　据清科集团旗下私募通统计，2015年前11月中国私募股权投资市场共计完成7,458起投资案例，较2014年全年案例数翻一番，其中已披露金额的投资案例数为7,008起，投资交易共计涉及金额799.76亿美元，平均单笔投资金额为1,141.21万美元。2015年前11月在2014年飞速发展的基础上，投资市场案例数仍处于上升趋势，2105年前11月发生的案例数是2014年全年的2.06倍，但投资总金额增速并不明显，仅增长了12.4%。VC/PE机构投资阶段趋于早期。整体来看，在“大众创业、万众创新”和“众创、众包、众扶、*”的大环境背景下，经过2014年的投资狂热期，2015年投资市场依旧火热，且投资阶段愈发前移。另外国企改革，新三板分层方案的出炉、中概股及海外VIE公司回归等也成为推动2015年股权投资市场快速发展的主要因素。

　　2015年前11个月股权投资市场所发生的7,458起投资分布于至少22个一级行业中。从投资案例数方面看，互联网行业以2,281起交易位列*；电信及增值服务期间共发生870起交易，排名第二；第三名为IT行业，全年共发生投资812起。从投资金额方面看，互联网以144.56亿美元的成绩稳居首位；紧随其后的是金融行业，共涉及投资金额97.33亿美元；其次是电信及增值服务，共产生93.09亿美元的投资金额。总体来看，TMT领域的投资依然受市场追捧，同时互联网金融的投资火热，拉升了金融业整体排名。

　　2015退出篇：2015年退出案例数较2014年全年翻近两番，新三板退出超IPO成主流

　　2015年前11个月，中国股权投资市场共发生退出案例3,057笔，是2014年全年的退出总量的3.68倍。从退出方式上来看，由于2015年7月IPO关闸以及新三板投资的火热，2015年前11个月新三板退出成为机构备受关注退出方式。随着新三板完全市场化、公开化的运作模式，深受投资机构青睐，九鼎投资、硅谷天堂等机构的挂牌，也拓展了VC/PE机构的融资途径。截止2015年11月30日，新三板挂牌企业数量达到4,385家，2015年前11月新增2,823家企业挂牌，10家企业摘牌，累计新增2,813家。其中2015上半年新增1,065家，7月至11月新增1,748家，挂牌速度明显加快，挂牌企业数量可谓激增。

　　2015年11月20日，证监会公布了《中国证监会关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，对分层、转板试点、摘牌制度等7个方面制度做出具体安排。11月24日下午，全国股转公司召开新闻发布会，正式对外发布了《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》，针对挂牌公司差异化特征和多元化需求，实施市场内部分层，现阶段先分为基础层和创新层，创新层设有三套准入标准。随着新三板市场层次机构的逐步完善，挂牌公司流动性也会有所好转，其估值将会整体提升，新三板也将成为一个巨大的金矿。

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