清科百页解读之投资篇—全国投资数据大起底，一览2019年前三季度投资市场全景

近日，清科研究中心重磅发布《2019年前三季度中国股权投资市场回顾与展望》（简称“百页PPT”），回顾近期中国股权投资市场新变化，展望未来行业发展趋势。清科研究中心发布数据显示，受募资难及国内资产荒影响，投资市场持续降温，机构普遍出手谨慎，2019年前三季度投资金额4,314.10亿元，同比下降53.7%，共涉及5,461起投资案例，同比下降36.9%。清科研究中心通过深入解析投资数据，剖析市场全景，带您一览我国股权投资市场哪些行业投资最热门，哪个省市最努力！

投资活跃度与金额大幅下降，第三季度投资下降趋势缓和

在募资困境及二级市场疲软的大环境下，2019年前三季度中国股权投资机构的投资活跃度和投资金额均大幅下降。根据清科旗下私募通数据统计，2019年前三季度中国股权投资市场投资案例数为5,461起，同比下降36.9%，投资总金额为4,314.10亿元，同比下降53.7%。其中，平均投资额为1.04亿元，同比下跌19.4%，主要原因是超大额投资事件明显减少，项目估值略有回调。

分季度来看，2019年第三季度投资案例数与投资金额较前两个季度有所回升，平均投资金额达1.22亿元，环比上升32.6%，其中第三季度值得关注的大额融资案例有贝壳找房、网易云音乐、申通快递等。

2019年前三季度中国股权投资市场投资事件中国企混改类项目增多，其中南方航空集团混改增发融资300亿，成为前三季度*的投资案例。此外，受投资机构避险情绪影响，投资轮次偏好后移，大额融资案例多为上市公司定增或中后期成熟企业融资。

科创领域投资持续活跃，创投助力消费升级

目前，我国经济正在由高速增长转为高质量发展阶段，全国范围内的产业升级成为政策导向，科技创新则是主要驱动力。2019年前三季度，我国股权投资市场科创领域布局持续加深，IT继续保持*，共发生1,394起投资事件，*其他行业；受港股上市政策利好、行业逆周期特性以及AI技术加持，生物科技/医疗健康行业获得了较多关注，位居第三。此外，科创板开板利好及国家对数字经济领域加大政策的鼓励，使得芯片、半导体等领域受到股权投资市场青睐，前三季度半导体及电子设备行业投资案例数与跃居第四，机械制造领域紧随其后。

在我国居民人均可支配收入、人均消费支出持续增长的背景下，最终消费对经济增长的贡献率持续走高，消费逐渐在带动我国经济增长“三驾马车”中起到支柱性作用。近年来，我国股权投资市场投资机构深耕大消费行业，消费领域不断细化，“她经济”、“他经济”、“单身经济”、“夜间经济”等概念陆续成为投资热点。此外，随着80、90后逐渐成为我国消费主力，加之新媒体曝光和文化自信增强，国货品牌关注度*。许多耳熟能详的国货品牌背后不乏知名投资机构的身影，例如波司登背后机构包括汇睿资本、赛富投资、IDG，而2019年前三季度乐乐茶获得包括众海投资、淡马锡投资、普思投资等机构的投资。

全国各地投资数据大起底，看看您所在的省市2019年以来投资情况

根据清科旗下私募通数据统计，2019年前三季度中国股权投资市场投资地域分布较为集中，地域出现显著分层。从投资案例数来看，北京、上海、深圳、浙江、江苏*全国其他省市，前三季度投资案例数量均超过500起，而广东（不含深圳）、四川、湖北等经济发达、政策扶持较多的地区投资案例数量也超过100起。然而，与2018年同期相比，全国各省市投资活跃度基本上均有下降，一线发达省市降幅更为显著，北京、上海、浙江、广东等地投资案例数量同比降幅在40%左右，均超过市场整体水平。

从投资金额来看，2019年前三季度北京投资金额已超千亿元，上海、广东（不含深圳）、浙江等地投资金额均在400亿人民币以上，远超其他省市。与2018年同期相比，投资金额较高的省市2019年前三季度投资规模缩减显著，多数下滑50%以上。而天津、四川、重庆等省市虽然投资金额处于较低水平，但得益于政策扶持及因地域性优势产业占据比较优势，在投资低迷的大环境下仍有所增长。

在国务院《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》（国发〔2018〕32号）文件要求下各省市纷纷出台创投新政，通过加强引导基金建设、建立和利用多层次资本市场、扩大外资、利用产业资源、高校联动等措施，进一步激发市场活力和社会创造力。此外，根据宏观经济数据，各地专利授权申请数量、居民人均消费水平、科研院所数量与该地区相关产业股权投资水平均有着一定的关联。

机构避险情绪明显，投资阶段逐渐后移

近年来经济下行压力带来的不确定性导致投资机构避险情绪明显，因此其倾向于布局盈利模式清晰且收益见效快的中后期成熟企业。2019年前三季度我国股权投资市场投资阶段为种子期及初创期的投资案例数与投资金额合计分别占总量的43.1%和22.1%，占比相比去年同期分别下降4.5%和3.0%。

此外，受中美贸易摩擦及部分国家以国家安全为由造成的技术壁垒影响，外币投资稍有下滑，2019年前三季度中国股权投资市场外币投资金额1,495.55亿元，占比34.7%，与去年同期相比下滑7.4%。

投资机构出手谨慎，早期市场投资案例数量降幅较大

分市场看，2019年前三季度早期市场投资案例数相对其他市场下降最多，但部分优秀企业吸金能力较强带动平均投资额同比上升13.5%；创业投资机构避险情绪明显，VC市场投资案例数和投资金额同比下降38.8%和50.0%；PE市场共发生2,282起投资案例，共投资3,321.68亿元人民币，约为去年同期的一半。

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