清科观察：航美传媒Q1表现良好 加油站媒体为其注入新动力

　　最近，航美传媒公布其2013年一季度财报，航美传媒本季度营业总收入6,450万美元，比去年同期的6,750万美元下降了4.4%。总营收出现下滑，但主要业务保持增长、成本控制加强和新业务快速发展均体现出航美传媒对成长潜力。清科研究中心认为，航美传媒Q1的财报可以从如下四方面解读。

　　*、总营收整体有所下降，但仍处正常水平：航美传媒2013年Q1总营收同比下降4.0%，环比下降23.38%，环比大幅下降为业务收入季节性特点，从过去三年Q1-Q4收入变化趋势可见。整体上，总营收的下降受到公司调整部分盈利能力不强合约及北京地区“营改增”影响。从传媒娱乐行业来看，移动互联网的快速发展促使多种形式的新媒体涌现，给企业投放广告以更多低成本选择，这在对现有媒体广告形成一定冲击。在外部环境严峻竞争态势加剧的背景下，航美传媒总营收整体表现值得肯定。

　　第二、机场数码刷屏收入超过总营收50%，成为*主力：据财报显示，2013年Q1机场数码刷屏收入3,350万美元，占总营收的53%，次之为传统媒体收入1,890万美元，占总营收的30%。另，在所有细分业务中，除机场数码刷屏收入同比增长5%外，其他业务收入均出现不同幅度下降。分析是机场数码刷屏业务客户定位准确，广告主对该部分广告认可度较高，加之航美传媒对该业务高度重视，保证了其主导地位和保持增长。自2013年3月以来，航美传媒在广州白云国际机场、仙机场和三亚凤凰国际机场共开始运行38台独立数码刷屏，可见航美传媒对机场数码刷屏的投入力度较大。机场数码刷屏业务为航美传媒应对传媒行业竞争、保证稳定收入提供了重要支撑。

　　第三、成本控制初见成效，毛利润同比上升：2013年Q1航美传媒营业成本为6,010万美元，比去年同期6,280万美元下降了4.3%。另，航美传媒营业成本占净收入的比例为94.5%，去年同期该比例为95.0%，上季度则为79.1%。可见航美传媒加强成本控制的努力见到成效。2013年Q1航美传媒的毛利润为350万美元，较去年同期增长了5.2%。在多个业务领域收入下降、重点地区北京实行“营改赠”等影响下，航美传媒毛利润保持上升，可以体现出其较强综合竞争力。

　　第四、加油站项目融资6.4亿元人民币，预计将成未来收入重要驱动力：2013年5月13日，广东德豪润达电气有限公司出资6.4亿人民币（折合1.04亿美元），收购航美传媒旗下运营中石化媒体业务的维美盛景21.27%的股权。交易完成后，航美集团将持有维美盛景61.41%的股权。维美盛景的股东承诺将德豪润达的全部投资款项用于采购德豪及其子公司的LED设备，并投入到加油站项目运营中，预计到2016年加油站LED屏将增加到2000块。。清科研究中心认为，LED屏幕广告形式较为适合于加油站推广，航美传媒子公司的此次融资，将为后续航美传媒在加油站媒体网络项目大范围布局提供资金支持，也将由此奠定航美传媒在该领域的优势地位，预计加油站媒体网络业务将为航美传媒未来发展注入新动力。

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