清科数据：香港主板助推7月IPO 赴欧上市亦成热门

　 根据清科数据库统计，2012年7月共有31家中国企业在境内外资本市场完成IPO，合计融资约37.25亿美元，平均每家企业融资1.20亿美元。与上月相比，IPO数量和融资额均有所回升，其中上市数量环比上升14.8%，融资金额环比上升38.3%，与去年同期相比，7月份上市个数同比上升3.3%，融资规模同比下降1.4％。2012年第二季度以来，中国企业IPO有所企稳，IPO个数已连续3个月上升，融资额也已连续2个月上升，但与2011年月度平均51.32亿美元的融资额相比仍有较大差距，IPO个数也仅恢复到2011年月度平均水平。虽然近期香港市场市况不佳，且香港市场上半年整体IPO融资总额相较去年有大幅降低，但7月份仍有共计10家中国企业登陆香港主板，表现抢眼，欧洲市场近期活跃度有所提升，7月迎来3家中国企业IPO，其中2家企业成功在法兰克福交易所上市，1家企业登陆伦敦AIM市场。

　　根据清科数据库统计，2012年7月实现IPO的31家中国企业中，共有14家企业有VC/PE支持，合计融资17.67亿美元，平均每家企业融资1.26亿美元。14家VC/PE支持企业IPO，合计创造29笔IPO退出，涉及24家VC/PE投资机构，平均账面回报倍数[1]为3.24倍。7月27日，证监会发布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》的公告，与原《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的通知》相比，《规定》修改的主要内容包括：一是降低QFII资格要求，鼓励境外长期资金进入；二是满足QFII选择多个交易券商的需求，增加运作便利；三是允许QFII投资银行间债券市场和中小企业私募债，扩大投资范围；四是将所有境外投资者的持股比例由20%提高到30%。《规定》还明确了QFII资格申请文件的电子提交方式，并简化了资格申请文件。在二级市场疲软的境况下，《规定》的推出旨在扩大投资者的范围，丰富市场环境。

　　31家中国企业实现IPO 境外市场表现出色

　　具体来看，7月份合计18家中国企业在境内市场完成IPO，占IPO总数的58.1%，合计融资金额约21.33亿美元，占7月融资总额的57.3%，平均每家企业融资约1.19亿美元。其中，9家企业登陆深圳创业板，融资约7.32亿美元，融资额占比19.7％；6家企业挂牌深圳中小企业板，占本月IPO总数的19.4%，合计融资5.15亿美元，融资额占比13.8％；另有3家企业在上海证券交易所上市，占当月IPO个数的9.7%，融资规模约8.86亿美元，融资额占比23.8%。

　　境外市场，7月份共有13家中国企业完成IPO，个数占比41.9%，合计融资15.91亿美元，融资额占比42.7%。其中共有10家中国企业登陆香港主板，为7月份IPO个数最多的板块，并且融资规模为15.44亿美元，贡献了7月IPO融资总额的41.4%，对7月份IPO个数及融资额的回升居功至伟。除此之外，另有2家中国企业在法兰克福交易所实现IPO，合计融资0.45亿美元，并有1家中国企业在伦敦AIM市场挂牌，融资约206.19万美元。

　　值得注意的是，2012年以来，已经有6家中国企业赴欧上市，募集资金总额为0.58亿美元，其中2家企业获得VC/PE机构支持，而2011年全年仅有5家中国企业在欧洲市场完成IPO。在美国市场持续冰封，中国企业海外融资的渠道收窄的境况下，欧洲市场已经逐渐成为中国中小企业海外融资上市的热门之选。

　　从行业来看，按照IPO的个数，机械制造行业名列榜首，共有8家企业成功上市，占7月份IPO总数的25.9%；建筑/工程、纺织及服装行业并列榜眼，分别有4家企业成功IPO；能源及矿产行业有3家企业上市交易，名列第四，不过，从IPO融资额来看，能源及矿产行业的融资额最高，约为10.89美元，占7月份融资总额的29.3%；机械制造行业以10.32亿美元的融资总额紧随其后。7月单笔融资额最高的是2012年7月12日上市的伊泰煤炭，融资规模为9.02亿美元，拉高了7月能源及矿产行业的融资规模。

　　7月29笔IPO退出 回报率大幅回落

　　根据清科数据库统计，2012年7月实现IPO的31家中国企业中，共有14家企业获得VC/PE支持，合计创造29笔IPO退出，总共涉及24家VC/PE机构。7月份IPO退出的平均账面回报倍数为3.24倍，相比于6月份5.99倍的平均账面回报倍数而言，大幅回落，原因在于本月仅有1家机构获得10倍以上的账面回报，其余机构大多“火线”入股，无法在短期内获得高额回报，账面回报倍数多分布在2-4倍之间。2012年7月，获得最高账面投资回报的是中国高新集团投资公司，该机构于2007年3月投资津膜科技，2012年7月5日，津膜科技成功登陆深圳创业板，以其发行价16.78元人民币计算，中国高新集团投资公司可获得13.21倍的账面投资回报。

　　具体来看，境内方面，7月共有10家VC/PE支持企业实现IPO，合计融资13.86亿美元，平均每家企业融资1.39亿美元，共创造22笔IPO退出，涉及17家VC/PE投资机构，平均账面回报倍数为3.83倍。境外方面，共有4家企业获得机构的支持，合计融资3.81亿美元，平均融资额为0.95亿美元，共创造7笔IPO退出，涉及7家VC/PE机构，平均账面回报倍数为1.10倍。

　　7月26日，科恒股份成功登陆深圳创业板，其12.94倍的创业板开板以来*发行市盈率引发热议，众人皆叹Pre-IPO稳赚不赔的时代已经过去。今年以来，深圳创业板的月度平均发行市盈率一直在30.00倍-40.00倍之间徘徊，截止至7月，2012年深圳创业板月平均发行市盈率最高的是39.65倍，而2011年创业板的月度平均发行市盈率最高达到87.35倍，深圳创业板的投资者已日渐趋于理性。7月深圳创业板还出现了造假*股——广东新大地生物科技股份有限公司。根据媒体爆料，曾经光环笼罩并已通过发审会，即将成为中国茶油*股“新大地”主要涉及虚增利润、隐瞒关联交易、财报数据打架等7项财务问题，后经发审委员会审核，终止了新大地的IPO进程，新大地的两位保荐代表人被证监会取消了保荐资格，证监会为反思该事件，创业板IPO审核暂停一周。 近年来，财务造假使中国企业饱受质疑并付出惨重代价，境内有胜景山河、新大地，境外有东南融通、嘉汉林业，这些企业或受到证监会的严惩，或遭浑水等机构做空，凄惨退市。前车之鉴，中国企业应该做的不仅仅是发表声明，澄清问题，更重要的是要规范经营、及时披露信息，让投资者重燃信心。

　　注：[1]账面回报倍数（考虑社保转持）=（上市后持股数*发行价）/投资金额；从2009年*季度开始，清科研究中心海外研究市场范围由原十一个扩大到十三个：包括NASDAQ、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板（原新加坡创业板）、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、韩国交易所主板和创业板、法兰克福证券交易所，其中伦敦证券交易所主板和韩国交易所主板为新增加的市场，特此说明。

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