2006年中国企业海内外上市筹资额 502亿美元，VC/PE基金支持企业海外上市23家同创新高

　　大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团发布《清科─2006年中国企业上市年度报告》，截至2006年1-11月，合计共有114家中国企业在境内外资本市场上市，受中国银行与中国工商银行上市挂牌的影响，募集资金总额高达501.68亿美元。

        海外八大市场中NASDAQ、纽约交易所、香港主板与创业板、新加坡主板与创业板以及伦敦AIM市场新上市中国企业总数为65家，融资额高达358.03亿美元，高出2005年全年海外IPO融资总额204.41亿美元的75.2%，主要归功于在香港主板市场上市的中国工商银行和中国银行两支超级大盘股的顺利发行。

        再把目光移到境内资本市场，受股权分置改革的影响，6月下旬重启的IPO以来，截至2006年11月30日，总计有49家企业在上海证券交易所和深圳中小企业板两地上市，月平均近8家企业挂牌上市，融资总计达143.65亿美元，前景看好。



        2006年前11个月合计共有28 家具有创业投资或者私募基金投资支持（以下简称“VC/PE基金支持”）的中国企业在海内外资本市场上市。其中在海外上市的有23 家，融资额高达302.69亿美元，双双创下历史新高。在境内资本市场方面，共有5家VC/PE基金支持的企业成功登陆深圳中小企业板，上市融资额为1.45亿美元。

四季度海外融资大爆发 香港主板市场领跑其它市场

        综观全年，2006年*季度上市企业数量最多，达21家，顺利融资13.65亿美元。二季度上市数量较一季度少一家，为20家，但融资额却高达125.13亿美元，主因为巨量级IPO－中国银行香港主板上市贡献了111.49亿美元。三季度上市数量萎缩至12家，融资为42.89亿美元。四季度前两个月总计12家中国企业在海外八大市场挂牌上市，融资高达176.36亿美元，均高于前三个季度的融资表现，其中全球*的IPO项目－中国工商银行的挂牌上市是第四季度最主要的亮点。由此看来，在三季度末正式实施生效的《关于外国投资者并购境内企业的规定》（以下简称《规定》），对中国企业海外红筹上市的影响还不是非常明显。

        从具体市场分布上看，香港主板市场独领风骚。在中国银行、中国工商银行等航母级大盘股上市的作用下，香港主板市场上市融资活动非常活跃。1-11月共有25家中国企业选择了香港主板市场，融资金额高达336.68亿美元，占海外八大市场前11个月中国企业融资总额的94.0%。其次是新加坡主板市场，共吸收了22家中国企业，上市融资金额为11.14亿美元，平均融资额仅为5062.00万美元，融资效率明显低于香港主板市场。NASDAQ和纽约交易所差距不大，介于3.5-3.8亿美元之间。香港创业板与AIM市场位于表现不佳，分别为1.63亿美元和1.18亿美元。而截止11月30日为止，东京交易所依然没有斩获。



A股市场潜力不容小覤

        深圳中小企业板快速扩容，中小企业融资难问题得到一定程度的缓解。从6月19日启动全流通条件下*股－中工国际以来，深圳中小企业板总计有39家中小企业挂牌上市，截止11月30日，深圳中小企业板上市公司总数已经达到89家。中小企业板自2004年5月开市以来，花费了一年的时间才使上市公司数达到50家，而今年只用半年的时间就能实现这个目标。

        上海证券交易所前11个月合计共有10家企业上市，融资127.42亿美元，平均融资额达12.74亿美元。较高的平均融资额主要得益于国有大型蓝筹股的回归。据统计，北辰实业、中国国际航空、中国银行以及中国工商银行A股发行均选择了上海证券交易所，4支蓝筹股融资总计95.45亿美元。

        无论是中小企业首次上市融资，还是国有大型蓝筹股回归A股再融资都反映了境内A股市场环境的改善，以及环境的改善带来的融资能力的提升。新《公司法》、《证券法》的实施，全流通的实现，股票发行定价、承销以及上市等IPO管理办法的出台，证券公司综合治理，监管部门发审效率的提高、以及保险资金的入市等资本市场措施出台和实施，整个境内上市环境大为改善，A股融资潜力逐渐显现。



服务业与传统行业势均力敌

        2006年1-11月海外上市的65家中国企业主要分布在IT、传统行业、服务业、其它高科技以及生物/医药五大行业。从上市企业数量上看，传统行业**。合计传统行业上市数量为40家，占前11个月中国企业海外上市企业总数的61.5%。服务业和IT上市数量相同，均为8家。其它高科技行业和生物/医药行业各有5家和4家。从融资方面看，服务业独占鳌头。8家服务业上市企业合计融资301.26亿美元，占今年前11个月中国企业海外上市企业融资总额的84.1%，而传统行业融资额仅为46.16亿美元。其它三个行业融资能力相当。

        从境内新上市企业行业分布方面看，传统行业与服务业的力量对比与海外上市行业分布情况趋同。从上市数量方面看，总计有34家传统企业登陆了资本市场，占境内上市企业总数的69.4%，而服务业仅有3家。IT行业仅次于传统行业，为7家，占境内上市企业总数比例的14.3。其它高科技行业为5家，生物/医药行业则没有一家。从融资情况看，服务业融资85.26亿美元，占境内上市企业融资总额的59.4%，所占比重低于服务业海外上市84.1%的比例。传统行业融资54.05亿美元，高于传统行业海外上市46.16亿美元的融资表现。IT行业和其它高科技行业分别筹资2.38亿美元和1.96亿美元。

IPO退出比较活跃

        2006年1-11月总计有28家VC/PE-Backed中国企业在境内外资本市场上市，融资额高达304.14亿美元。其中，海外IPO退出23家，融资达302.69亿美元，对比2005年12个月19家VC/PE-Backed中国企业17.11亿美元的融资业绩，2006年堪称中国创业企业的又一融资年。

        就海外各市场分布而言，香港主板市场合计有7家VC/PE-Backed中国企业上市，总计融资291.31亿美元。获得私募股权投资机构支持的中国银行和中国工商银行在香港主板市场上市是今年私募股权投资机构IPO退出的焦点。其次是新加坡主板，8家创业企业挂牌上市融资量为3.93亿美元。

        对于境内资本市场而言，深圳中小企业板主要担负了创业投资机构或者私募股权投资机构IPO退出的主要任务。前11个月总计有5家创业企业在中小企业板上市，融资量达1.45亿美元。值得注意的是，支持这5家创业企业背后的创业投资机构当中，仅有一家为外资创投机构（IDG），其它均为本土创投机构。



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        清科研究中心于2001年11月创立，致力于为大中华区的创业投资及私募股权基金、政府机关、中介机构和创业企业提供专业的研究报告和定制研究。研究范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购以及高新技术行业市场研究。目前，清科研究中心已成为中国最专业权威的创业投资和私募股权研究机构。

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