清科半年报:2016上半年国内PE投资规模不减,战略投资者和“野蛮人”开启攻城模式

2016-07-27 15:51· 清科研究中心  付海霞 
   
2016年上半年中国大陆私募股权投资市场热情高涨,共1,394家企业获得PE融资,其中披露金额的1,243起投资案例共涉及金额3,540.96亿元,投资案例总数同比减少4.7%,而投资总金额则同比上升85.9%。

  大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布2016年上半年中国私募股权投资市场数据统计结果。数据显示,从募集环节来看,上半年共有696支私募股权投资基金募集完毕。其中已披露募集金额的484支基金中,募集到位的金额共3,236.29亿元人民币,基金总募集金额同比增长了6.7%。投资方面来看,中国私募股权投资市场上半年共发生投资案例1,394起,其中披露金额的投资事件共计1,243起,涉及金额3,540.96亿元人民币,投资案例数同比下降4.7%,而投资总金额则同比上升85.9%,究其原因,是大额投资案例拉动了总投资额。在退出市场中,2016年上半年共发生退出事件915笔,同比增长4.9%。新三板挂牌数量大幅增长,而作为退出主要方式的并购和IPO事件数量则在萎缩。2016年上半年PE机构所投企业通过新三板进行退出的案例数共计677笔,占全部退出案例的74.0%;此外,发生并购退出事件95笔,IPO退出事件75笔。

  募集规模上升,大额基金募集数量抢眼

  2016年上半年PE机构新募集基金696支,其中已披露金额的基金共计484支,募资规模达到了3,236.29亿元人民币。与去年相比,2016年上半年中国私募股权投资市场虽然在新募集基金数量方面同比下降了47.4%,但在募集总规模方面却上涨了6.7%。就平均募集金额来看,上半年单支基金募集金额达6.69亿元,同2015年平均募集金额3.57亿元相比,上涨了87.4%,其重要原因是上半年募集完成的几支大额基金拉升了平均募资额。

  就大额基金来看,在2016年上半年募集完成的基金中,一共有106支基金募资超过了10亿元,占所有披露金额的基金总数的21.9%,相当于2015年全年大额基金数量(共153支基金规模超过10亿元)的69.3%。而这106支基金的募资总规模也达到了2,439.45亿元,占到了整个上半年募资总规模的75.4%,平均每支基金吸纳资金约23个亿。这106支基金中有相当一部分基金为政府部门或大型国企与社会资本联合成立的产业基金,拟投资产业包括交通运输、建筑工程以及农林牧渔等传统行业以及医疗健康、清洁技术等新兴行业;除此之外,越来越多的大型金融机构如银行、保险、信托等也参与到大额基金的募集中来。

  1 2016H1中国私募股权投资基金募集情况

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  从募集资金的类型分布来看,成长基金仍然是上半年新募集基金类型的主流,达到了505支。上半年新募集的并购基金有131支,总规模达到464.46亿元,同比上升了42.0%,投资方向主要为医疗生物、能源和高新科技等领域。值得一提的是,新募集的基础设施基金数量虽然仅有28支,但总募资规模达到了535.84亿元,是2015年全年基础设施基金募资总额的两倍多,单支基金平均募资额达到了28.20亿元。另外,新募集的基础设施基金多由政府和其他专业机构设立,许多大型金融机构也参与进来,支持以基础设施建设、教育、医疗、养老等为主题的PPP项目。

  PE投资活跃度不减,大额投资案例引关注

  2016年上半年中国大陆私募股权投资市场热情高涨,共1,394家企业获得PE融资,其中披露金额的1,243起投资案例共涉及金额3,540.96亿元,投资案例总数同比减少4.7%,而投资总金额则同比上升85.9%。上半年,超过十亿元人民币以上的投资案例高达57起,大额投资案例所获投资金额占比上半年PE总投资金额的68.9%。其中,蚂蚁金服从中国投资有限责任公司、建信信托中国人寿、中邮集团、国开金融春华资本等投资方处一共获得45亿美元融资,成为整个上半年被投公司中的幸运儿;此外,苏宁云商、滴滴出行和优步所获得的大额投资金额紧随其后,分别为282.33亿元人民币、43亿美元和35亿美元(仅计算PE和战略投资者投资额)。

  2 2016H1中国私募股权投资基金投资情况比较

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  从投资案例数来看,2016年上半年外币投资的案例数为109起,仅占总投资案例数的8.0%,人民币投资成为主流,投资案例数多达1,285起,占总案例数的92.0%;从整体投资金额来看,2016年上半年外币投资在我国PE市场所占资金规模为1,285.32亿元人民币,占整个市场投资规模的36.0%;而投资案例数占绝对优势的人民币投资,投资金额仅为整个市场投资规模的64.0%,就平均案例投资额来说,外币投资依然远高于人民币投资,属于外币投资的常态。

  3 2016H1中国私募股权投资基金投资案例数按币种分类

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  4 2016H1中国私募股权投资基金投资金额按币种分类

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  从投资策略的角度来看,成长资本依旧占据市场的主导地位,占到了总投资事件的83.6%。PIPE投资和并购投资规模近年来持续上升,上半年并购投资规模达186.68亿元,相比2015年全年上涨了67.2%。从投资案例数来看,PIPE投资在上半年共投资170起,是2015年PIPE投资案例数的72.6 %;在投资规模较大的PIPE投资案例中,弘毅投资联合联想控股投资了以清洁能源为主要业务的新奥集团股份有限公司,投资总金额达24.7亿元人民币。

  从投资行业来看,互联网行业依旧是目前整个市场的投资热点,在投资案例数和投资规模方面均保持第一;上半年电信及增值业务所获投资额排第三位,其中,移动互联网行业获多笔大额投资,如滴滴出行、宜通世纪微盟等。此外,IT、生物健康/医疗健康、机械制造、金融、娱乐传媒等行业依旧是市场的投资热点。在机械制造领域,投资热点已由传统工业机械制造企业转向具有高科技技术含量的高精尖制造企业;行业门槛提高,所需资金体量增大,也正是这一行业逐渐与PE机构结合的重要原因。生物技术/医疗健康作为热点行业,其获投案例数量在上半年排第三。其中,医疗设备的制造与生物工程技术的研究是两大热点投资领域。房地产行业在降准、下调首套房首付比、上调公积金存款利率、调整公积金缴存比例等利好政策的推动下,正在积极实现“去库存”的目标,从上半年的26笔房地产投资来看,总投资规模达106.25亿元,平均单笔投资额达4.09亿元。从行业所获投资额来看,上半年房地产行业所获投资金额237.91亿元,与2015年投资情况基本持平。此外,娱乐传媒行业的投资案例数达91个,仅次于金融行业,说明我国的娱乐传媒行业具有良好的投资前景。

  5 2016H1中国私募股权投资市场一级行业投资分布

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  6 2016H1中国私募股权投资市场一级行业投资分布

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  2016年上半年,北京地区投资案例数及投资金额均名列第一,上海和浙江紧随其后,发达省份依然受到投资者青睐。私募股权投资市场依旧集中于经济发达地区。从投资集中领域来看,北京地区所获投资集中于TMT行业,而东南沿海地区的投资热度则集中在金融、房地产、互联网、机械制造、娱乐传媒等领域。

  7 2016H1中国私募股权投资市场投资地域分布

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图8 2016年H1中国私募股权投资市场投资总额地域分布

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  新三板挂牌数量增加,并购和IPO退出事件数量减少

  本年上半年PE市场共发生退出案例915笔,约为去年上半年退出案例数的二分之一。其中PE机构所投企业通过挂牌新三板进行退出的案例共677笔,占比74.0%。受IPO审核收紧的影响, IPO退出事件数量减少。根据清科集团私募通统计,上半年PE机构所投企业IPO案例数仅有75笔,占整个退出事件案例数的8.0%。2016年上半年一共发生并购退出95起,占整个退出事件案例数的11.0%。2013至2015年并购退出案例数分别为62笔、68笔和276笔,已经连续三年保持上升趋势。2015年并购退出案例数涨幅明显,重要原因之一是去年年中时IPO暂停导致了新三板及并购市场的蓬勃发展。今年上半年,虽然IPO已经恢复,仍然发生了95起并购退出事件,说明整体并购市场依然保持较高热度。

  随着我国多级资本市场股权交易平台的建立以及完善,对于整个PE市场行业的发展是绝对利好的。未来更加通畅的股权资本转让系统将有助于提升整体PE市场的流动性。中国资本市场的好时代或已将至。

  9 2016H1中国私募股权投资市场退出分布

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  10 2016H1中国私募股权投资市场退出方式分布

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  上文引用数据来自清科研究中心私募通:www.pedata.cn。

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