清科数据:国内并购市场Q3再创新高 反垄断或抑制外资并购

2014-10-20 13:52· 清科研究中心  曹紫婷 
   
2014年第三季度中国并购市场共完成交易501起,同比提高43.1%,环比涨幅为17.9%;披露金额的并购案例总计481起,共涉及交易金额363.00亿美元,较去年同期大幅提升98.8%,环比增长30.5%,交易活跃度与规模量双双创下中国并购市场季度最高值记录。

据清科集团旗下私募通统计,2014年第三季度中国并购市场共完成交易501起,同比提高43.1%,环比涨幅为17.9%;披露金额的并购案例总计481起,共涉及交易金额363.00亿美元,较去年同期大幅提升98.8%,环比增长30.5%,交易活跃度与规模量双双创下中国并购市场季度最高值记录。其中国内并购463起,发生交易金额245.21亿美元;海外并购33起,涉及交易金额116.75亿美元;外资并购5起,交易金额共计1.03亿美元。

另据清科集团旗下私募通数据显示,2014年第三季度,中国并购市场宣布尚在进行中的并购案例为448起,其中披露金额的386起案例涉及的交易金额达575.23亿美元;此外,2014年第三季度已完成的所有交易中,关联交易的并购案例数达136起(该136起交易不计入已完成的501起交易的统计中),其中,全部披露金额的136起案例共涉及的交易金额达468.80亿美元。

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国内并购火爆程度空前政策松绑利好跨境并购

2014年第三季度,在政策刺激下中国企业并购热情高涨,国内并购的活跃度和规模量均再次破历史最高纪录。期间,国内并购共完成交易463起,较2013年同期的317起上涨了46.1%,环比涨幅为18.7%;此外,披露金额的448起案例共涉及交易金额245.21亿美元,同比大幅增长161.1%,环比上升11.2%。

自2013年下半年来,国内并购市场迎来空前高涨,而2014年初的新股发行重新开放并没有使其热情受到负面影响。随着2014年国企改革序幕的正式拉开,以及产业结构调整的进一步深入,上市公司为迎合资本市场通过并入新兴产业来拓展自身业务。同时,证监会于7月中旬起草了《上市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》和《关于修改<上市公司收购管理办法>的决定(征求意见稿)》,在取消或简化审批的基础上强化了信息披露,完善了发行股份的定价安排,同时明确了借壳上市标准,政策的松绑有助于大量资金流入市场。在此背景下,清科研究中心认为,2014年第四季度,国内并购活跃度将持续升高,并购已成为企业资本运营实现跨越式成长不可或缺的策略和手段。

清科数据:国内并购市场Q3再创新高 反垄断或抑制外资并购

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2014年第三季度,中国并购市场跨国并购表现并不突出。其中,海外并购较上季度稍显起色,主要体现在并购金额方面,规模超第2季度近2倍。2014年第三季度,中国并购市场共完成海外并购33起,同比增长43.5%,环比增长22.2%,其中披露金额的28起交易涉及金额达116.75亿美元,同比增长39.2%,环比激增166.4%。相较于上季度海外并购的低迷,本期并购热情开始回升。2014年第3季度,海外并购规模超过1.00亿美元以上的案例共10起,从并购策略上看,企业主要以横向收购为主,扩展海外市场。其中,能源及矿产行业较为突出。2014年9月9日,商务部公布新修订的《境外投资管理办法》,《办法》指出我国企业除在敏感国家地区和敏感行业的投资实行核准管理外,其余均实行备案管理。同时,新办法取消了此前有关境外投资备案管理的金额限制,将对跨境并购产生直接利好。清科研究中心认为,跨境投资的总体趋势在政策上正走向宽松,这将在跨境并购上释放出便利化红利,未来企业赴海外投资的规模将出现大幅上升。

外资并购方面,2014年第三季度共完成交易5起,较上年同期的14起下滑50.0%,较上季度的8起出现37.5%的跌幅,其中全部披露金额的5起交易涉及金额达1.03亿美元,同比下降78.5%,环比更是下跌92.6%。总体而言,本期外资并购活跃度出现大幅降温。一方面,自2014年初开始,国家发改委确认就在华市场的垄断地位、过度收取专利费和搭售的行为对美国高通公司进行反垄断调查,成为2014年反垄断首个案例,此后接二连三的反垄断调查案更将2014年的反垄断战争推向新一波的高潮。另一方面,在2013年末中央新的领导班子提出“稳增长,调结构”的宏观经济政策后,全国经济增长率基本维持在7.5%左右。同时,世界银行和国际货币基金组织下调对中国经济增长的预期,目前中国在面临巨大的经济下行压力。在此情况下,境外投资者更多的将目光放在经济复苏的西方国家,对于中国的投资态度日益谨慎。清科研究中心认为,目前中国经济遭遇一定的下行考验,且发改委对反垄断的力度逐渐加大,短期内外资并购不会得到大幅改善。但是,我国经济质量正在不断提高,结构不断优化,引领经济增长的新抓手也已出现,改革效应不断释放,新的增长动力正在生成。

清科数据:国内并购市场Q3再创新高 反垄断或抑制外资并购

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机械制造首次摘得第一桂冠新兴产业并购增势持续乐观

从并购数量方面来看,2014年第三季度中国并购市场完成的501起并购交易分布于机械制造清洁技术生物技术/医疗健康能源及矿产房地产IT等二十个三级行业。从并购案例数来看,本季度各行业集中度较为分散,其中机械制造行业以54起案例,总体占比10.3%的成绩位列第一,这是近两年机械制造行业第一次排在首位;紧随其后的是清洁技术生物技术/医疗健康行业,两个行业的并购案例均为52起,分别占比10.4%且并列第二;排名第三的是能源及矿产行业,本期共完成39起并购,占交易总量的7.8%。

从并购金额方面来看,能源及矿产行业本季度位居首位,期间披露金额的38起案例共涉及101.13亿美元,占交易总额的27.9%,这主要受益于五矿资源70.05亿美元收购秘鲁拉斯班项目;排名第二的是互联网行业,2014年第三季度共完成交易40.27亿美元,占比达11.1%,对其影响较大一起案例为7月巨人投资斥资30.00亿美元受让巨人网络征途)100.0%股权;受益于方正证券21.05亿美元收购民族证券,本季度金融行业以37.06亿美元的交易额且占比10.2%的成绩排名第三。

2014年第三季度,传统行业表现较上半年有所起色。其中,机械制造行业在本季度表现十分突出,主要以国内并购为主。自2013年起,受困于产能过剩、下游基建刺激减少、市场工程机械保有量过高等因素,中国大多工程机械企业徘徊于市场寒冬。同时,原材料成本、人力成本、土地成本等高涨、售价不涨、招工困难、专业化程度低、管理落后等五大内患因素,导致大部分机械制造行业处于亏损状态。在恶劣的市场环境下,行业洗牌是必然趋势,尤其在混合所有制改革的背景下,国企需要注入专业的管理能力和技术能力,淘汰没有竞争力的企业,使行业良性发展。除机械制造以外,清洁技术和生物技术/医疗健康两大行业一直以为都是资本市场的焦点。尽管这两个行业的平均并购规模表现没有十分突出,但却能体现出一些科技创新行业趋势,二级市场的不断炒热使得投资者对该领域的投资情绪更加乐观。

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VC/PE行业活跃度逐步递增互联网行业并购规模居于首位

据清科集团旗下私募通统计,2014年第三季度共发生VC/PE相关并购交易245起,同比涨幅为69.0%,环比微升8.4%;披露金额的231起交易共涉及金额179.11亿美元,较去年同期提高62.6%,环比下降11.9%。在国内并购大热的背景下,VC/PE相关并购交易量持续走高。在VC/PE机构退出渠道多元化的大趋势下,通过MBO、并购和股权转让退出的比例出现大幅提升。本季度VC/PE相关的全部并购交易分布在生物技术/医疗健康、机械制造、清洁技术、能源及矿产、IT、电子及光电设备等二十个三级行业,其中生物技术/医疗健康行业以27起案例在活跃度上排名首位,占交易总量的11.0%,但是其交易规模相对较小,全部26起披露金额的案例共涉及11.55亿美元,占比仅为2.3%;排名第二的是机械制造行业,本季度共完成VC/PE相关并购26起,占比10.6%,其中披露金额的25起交易涉及14.22亿美元,占比达7.9%;紧随其后的是清洁行业,期间以26起VC/PE相关并购,占比10.2%的成绩排名第三,并购金额方面清洁技术行业本季度共完成9.58亿美元,占比7.9%。此外,从并购金额来看,互联网行业VC/PE相关并购交易规模居各行业之首。

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