2012年第一季度中国私募股权投资市场LP研究报告

2012年第一季度中国私募股权投资市场LP研究报告
  • 报告类别:LP有限合伙人报告
  • 出版时间:2012-05-15
  • 报告页码:144页
  • 交付方式:电子版
  • 报告版本:免费简版
咨询电话:400-600-9460

报告介绍

随着近年来中国资本市场蓬勃发展,正在形成中的有限合伙人(

LP

)投资群体也越来越多地出现在国人视线当中。我们希望通过这份报告使读者对当前活跃在中国创业投资暨私募股权市场的境内外

LP

群体构成、投资规模及投资理念等有更加深入直观的分析。本报告以

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年第一季度的调查数据为基础,通过调查研究对

LP

群体组织构成加以量化,并通过典型案例列举对部分基金

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组成进行呈现。同时,我们也对

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年第一季度中国创业投资暨私募股权市场上新募

VC/PE

基金、正在募集的

VC/PE

基金及新设立

VC/PE

基金分别进行梳理,力图为读者展现中国创业投资暨私募股权市场的募资现状和未来发展趋势。

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本研究报告包括主体内容、研究方法和附录。其中主体内容分为五个部分共八个章节。

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第一部分是市场回顾,包含第一章,即对

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年第一季度中国创业投资暨私募股权

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市场环境及发展情况进行了回顾和总结。

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第二部分是统计分析,包含第二、三、四、五章。其中第二章对目前活跃在我国创业投资暨私募股权市场上的

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群体构成进行了详尽的分析。三、四、五章分别对

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年第一季度中国创业投资暨私募股权市场的新募

VC/PE

基金、处于募集阶段的

VC/PE

基金及新设立

VC/PE

基金进行了统计分析。这一部分包含了清科研究中心在中国创业投资暨私募股权行业的大量一手数据。

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第三部分是案例分析,包含第六章。对

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年第一季度在中国创业投资暨私募股权市场出现具有代表性的不同币种及处于不同募集阶段的基金进行盘点,并对其

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群体的典型结构进行披露和简评。

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第四部分是专题研究,包含第七章。经过几年的高速发展,我国私募股权行业经历了募、投、退的快速增长,现已进入战略转型期。受全球经济复苏乏力、国内经济增速放缓、资本市场严重萎缩等因素的影响,中国私募股出现募资渠道趋紧、优质项目稀缺而竞争激烈、退出渠道相对单一致使盈利不佳等问题,部分机构深陷运作困境。同时,随着私募股权行业的参与者与日俱增,经过一定时间的运作,机构也急需对投资策略、自身管理规模或自身投资组合进行内部调整。可见目前中国私募股权机构面临着来自外部以及内部的双重考验。从解决投资人流动性、平衡资产组合、对基金投资组合进行战略调整等需求的角度出发,私募股权二级市场为私募股权有限合伙人以及普通合伙人提供灵活多变的投资机会。为此,清科研究中心推出《

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年中国

PE

二级市场投资研究报告》,对运作成熟的欧美私募股权二级市场交易类型以及标杆案例进行分析借鉴,通过研究中国私募股权二级市场目前的发展情况及法律环境,对目前中国市场潜在的投资机会进行预测分析。同时对中国私募股权市场募资、投资、退出状况以及私募股权二级市场未来发展趋势进行剖析,并揭示在中国开展私募股权二级市场业务的潜在风险。

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第五部分是市场展望,包含第八章。在这一章中我们对

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年第二季度中国创投暨私募股权

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市场的整体发展趋势进行了预测,为读者提供有益的参考。

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附录包含

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年第一季度发布施行的相关法律、政策和文件,概念释义及清科行业分类原则,后者对本报告中所使用的行业分类标准进行了详细介绍。此外还对清科集团和清科研究中心进行了简要介绍。

进入2012年,中国创业投资暨私募股权市场募资快速降温、逐渐回归理性,背后LP的最新动态以及投资策略的转变倍受瞩目。大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示,截至2012年一季度,中国创业投资暨私募股权市场LP数量增至5,497 家,其中披露投资金额的LP共4,118家,可投中国资本量共7,654.08亿美元。其中富有家族及个人和企业LP依然占据市场主导。从LP的机构类型来看,本土LP数量虽然超过市场八成,然而外资LP的可投资本量突破六千亿美元,为本土LP可投资本量的4.23倍。

  结合2012年一季度中国创业投资暨私募股权市场募资市场来看,创业投资暨私募股权市场新募集基金共计57支,募集金额为39.02亿美元,环比分别下降49.1%以及61.3%,同比下降129.8%以及78.6%。受宏观经济环境前景尚未明朗、退出渠道不畅以及VC/PE行业内部调整的影响,手握重金的LP投资更加谨慎。

  富有家族及个人LP数量依旧占优

  截至2012年一季度,中国创业投资暨私募股权市场的5,497 家LP中,富有家族及个人LP共2,591家,占LP总数的47.1%。其次,企业LP共1,047家,占比为19.0%。VC/PE机构、投资公司LP数量占比均在5.0%之上,分别为380家、282家。可投资中国创业投资暨私募股权市场资本量方面,上市公司独占魁首,可投资本量共计2,043.86亿美元,占比为26.7%。公共养老金和主权财富基金居于其后,可投资本量分别为1,551.64亿美元以及1,440.54亿美元,占比为20.3%以及18.8%。FOFs、企业年金、投资公司以及企业LP可投资本量皆在300亿之上1000亿以下,可投资本量分别为449.02亿美元、333.87亿美元、323.64亿美元以及308.88亿美元,占比分别为5.9%、4.4%、4.2%、4.0%。

清科数据:2012年一季度中国VC/PE市场LP增至5497家

清科数据:2012年一季度中国VC/PE市场LP增至5497家

  LP需要做“体检”? 具备产业背景的LP受青睐

  从LP类型的角度来看,截至2012年一季度,在5,497 家LP中本土LP数量共4,427家,合资LP共41家,外资LP共1,029家,占比分别为80.5%、0.7%以及18.7%。可投资本量方面,本土LP可投资本量共计1,458.59亿美元,占比为19.1%;合资LP可投资本量为2,689.72亿美元,占比为0.4%;外资LP可投资本量共计6,168.60亿美元,占比为80.6%。

  在本土投资人中,富有家族及个人LP虽近乎占据市场投资人的半数,然而手中多为闲散资金,更加偏向于财富管理的模式。清科研究中心观察到,多数小型基金背后的主要投资人为高净值个人。从LP的角度来看,较多的高净值个人并无长期参与私募股权投资规划,多因自身渠道获得目标明确的某个投资机会,参与投资某支特定基金,并将该基金的全部出资定向投资于此项目,类似于信托理财产品的做法。

  此外,随着国家和地方针对PE非法集资等违规经营行为的监管措施陆续出台,仅靠通过“灰色路径”绕道监管并非上策,LP出资的合法合规性与下游投资、退出环节息息相关。在严格的审核下,LP出资能力以及合格投资人“体检”也成为GP关注的要素,具有明确投资理念、资本充足的机构投资人将受到追捧。清科研究中心也观察到,在募资过程中,一些机构也偏向于寻找和选择具有私募股权行业投资经验的产业类LP作为主要募资对象,一方面节约沟通成本提高募资效率,另一方面为拓展退出渠道做准备。在中国本土机构投资人较少、投资节奏较慢的情况下,上市公司、企业等具有一定规模的出资人更加灵活,并能突出专业能力及产业特色,其在投资过程中也偏向于关注特定产业的基金或团队,加快实现公司战略目标的脚步,并实现创新盈利模式。清科研究中心认为,大中型基金的募资未来将偏好仅吸纳资金量较大的专业投资人,小型基金与大型基金背后的LP结构分化将更加明晰。

清科数据:2012年一季度中国VC/PE市场LP增至5497家

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清科数据:2012年一季度中国VC/PE市场LP增至5497家

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