清科季报：并购市场整体低迷，北京交易活跃度最高

季度回顾

年初并购市场“遇冷”，三月逐步回升

金融行业成为本季度并购规模“领头羊”，北京交易数量和规模均居首位

本季度江浙沪皖地区并购退出表现尤为突出，案例数占全国总数近五成

2021年*季度并购市场规模和数量都处于低潮状态。受春节假期的影响，二月案例数量“遇冷”，导致本季度并购市场整体走低。然而，三月数量和规模已稳步回升。根据清科旗下私募通数据显示，2021年*季度中国并购市场共完成442笔并购交易，案例数量同比上升23.1%，环比下降30.9%。其中披露金额的有357笔，交易总金额约为2117.54亿人民币，同比下降48.3%，环比下降34.1%。二月共完成114笔并购交易，案例数量虽同比上升90.0%，环比却下降34.1%，本季度案例数量垫底。三月交易金额拔得头筹，约为800.71亿人民币，同比下降29.8%，环比上升6.6%。由此可见，虽本季度整体市场呈下降趋势，但与去年相比热度回暖；二月的短暂性波动也已在三月逐步恢复稳定。

图1 2018年至2021年*季度并购市场趋势图

来源：私募通2021.04.22                                                www.pedata.cn

图2 2020全年至2021年3月并购市场趋势图

来源：私募通2021.04.22                                                www.pedata.cn

国内并购市场活跃度骤降

根据清科旗下私募通数据显示，2021年*季度中国企业国内并购市场共完成429笔并购交易，案例数量同比上升26.2%，环比下降31.3%。其中披露金额的有350笔，交易总金额约为2023.11亿人民币，同比下降46.7%，环比下降33.5%。本季度大额案例主要集中在北上广地区以及金融行业。

表1 2021年*季度国内交易并购规模前三案例

来源：私募通2021.04.22                                                www.pedata.cn

图3 2018年至2021年*季度中国企业国内并购市场交易趋势图

来源：私募通2021.04.22                                                www.pedata.cn

跨境并购市场持续降温

根据清科旗下私募通数据显示，2021年*季度中国企业跨境并购市场共完成13笔并购交易，案例数量同比下降31.6%，环比下降18.8%。其中披露金额的有7笔，交易总金额约为94.43亿人民币，同比下降69.0%，环比下降44.1%。

表2 2021年*季度跨境交易并购规模前三案例

来源：私募通2021.04.22                                                www.pedata.cn

图4 2018年至2021年*季度中国企业跨境并购市场交易趋势图

来源：私募通2021.04.22                                                www.pedata.cn

机械制造行业交易数量拔得头筹，金融行业登规模榜首

图5 2021年*季度中国并购市场案例数行业分布统计（按被并购方，笔）

图6 2021年*季度中国并购市场并购规模行业分布统计（按被并购方，亿人民币）

来源：私募通2021.04.22                                                www.pedata.cn

北上广地区活跃度较高

表3 2021年*季度中国并购市场案例数地域前10（按被并购方）

来源：私募通2021.04.22                                                www.pedata.cn

生物技术/医疗健康、清洁技术、半导体及电子设备和IT并列为并购退出热门行业

根据清科旗下私募通数据显示，本季度VC/PE机构退出金额*的两笔交易都来自于半导体及电子设备行业。退出金额*的案例为2021年3月31日，合肥建曙投资有限公司投资收购维信诺科技股份有限公司11.7%股权，西藏知合资本管理有限公司退出维信诺科技股份有限公司，退出金额为17.60亿人民币，账面回报为0.28倍。其次为2021年3月20日，珠海华发实体产业投资控股有限公司投资收购华灿光电股份有限公司14.44%股权，IDG资本投资顾问（北京）有限公司旗下Jing Tian Capital I, Limited退出华灿光电股份有限公司，退出金额为13.19亿人民币，账面回报为13.93倍。

图7 2021年VC/PE机构以并购方式退出行业分布（按企业，笔）

注明：此图不包含分类为“其他”的行业

来源：私募通2021.04.22                                                www.pedata.cn

江浙沪皖为并购退出主要地区

图8 2021年VC/PE机构以并购方式退出地域分布（按企业，笔）

来源：私募通2021.04.22                                                www.pedata.cn

*季度并购市场典型案例

中邮集团通过上市定增方式投资邮储银行，主要用于补充银行资本金

2021年3月25日，中国邮政集团有限公司通过上市定增方式投资 中国邮政储蓄银行股份有限公司，作价300亿人民币，持股占比为67.37%，仍为邮储银行控股股东。

邮储银行作为中国*的大型零售银行，其银行主要定位于服务“三农”、城乡居民和中小企业，并加速向数据驱动、渠道协同、批零联动、运营高效的新零售银行转型。中国邮政集团有限公司作为国有独资公司，有着多元化业务经营。此次的定增方式投资让本身作为控股股东的中邮集团补充银行资本金，从而提高了银行抵御风险的能力，为银行进一步发展奠定了坚实基础。

百度全资收购欢聚国内视频娱乐直播业务（YY直播），双方相互赋能实现共赢

2021年2月23日，百度在线网络技术（北京）有限公司（简称：百度）全资受让收购广州华多网络科技有限公司（简称：YY直播），作价36亿美元（约236.57亿人民币）。

YY直播通过开创娱乐直播打赏的全新商业变现模式，从最早期的的游戏语音软件成功转变为国内直播行业的开拓者。其YY直播很注重娱乐化，舞蹈、户外、脱口秀、喊麦和直播购物等多种多样的娱乐性质的直播，使它在内容方面的把控力和丰富程度已然成为公司的核心竞争力。百度作为以信息和知识为核心的互联网综合服务公司，在直播行业大势情况下，也在寻求新的信息传播途径，YY直播业态多元化正是百度所需要的。此外，百度旗下App覆盖超10亿月活跃用户，其中仅百度APP移动日活用户规模超2亿。一个有多样性的内容，一个有丰厚的流量；从此次收购来看，双方优势互补，从而达成共赢目标。

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