清科观察：创业板一季报15家企业预亏 VC/PE退出回报持续缩水

　　随着一些创业板公司财务状况的不断恶化，业绩变脸现象愈演愈烈，上市公司业绩持续大幅下滑令人堪忧。据清科研究中心统计，306家已公布一季度业绩预告的创业板上市公司中，89家企业出现业绩下滑，占比近30.0%，预计亏损的企业有15家，较去年同期5家上涨3倍，其中净利润预亏上千万的企业就有4家，业绩下滑及亏损趋势还将进一步延续。

　　15家企业一季报预亏 当升科技提交创业板首份亏损年报

　　在预亏的15家企业中，国联水产、海联讯、通源石油三家公司已连续两年一季度亏损。其中，今年一季度预亏比例最高的国联水产2011年一季度亏损额就已达335.95万元，今年一季度预计净利润亏损将升高至2300——2400万元，较去年同期大幅下降584.53%—614.29%。虽然以往创业板存在企业季度亏损，但全年终能扭亏为盈，然而值得注意的是，根据深交所4月19日披露的2011年报修正公告，当升科技未能幸免。根据公告，当升科技2011年营业总收入为6.68亿元，同比减少21.02%；净利润为-72.8万元，同比减少102.10%。这是自2009年创业板开启以来首次出现的亏损年报。另外，由于公司营业收入下降幅度超过了营业成本下降幅度，当升科技一季度亏损额度预计在300—500万元之间，而去年同期盈利415.22万元。随着创业板退市制度的出台，业绩亏损的上市公司未来将面临退市风险。

　　被投企业业绩下滑 VC/PE机构实际回报持续缩水

　　另外，清科研究中心观测到，在此次报亏的15家创业板企业中，有10家均获得了来自VC/PE机构的投资。其中，仅同创伟业涉及的预亏企业就多达3家，分别是当升科技、国联水产和新大新材，但实际减持退出的仅有当升科技1个项目。除当升科技外，深创投投资的东方日升也在报亏之列，且深创投对2个项目均有减持退出。由于当升科技业绩乏力、成长性差强人意，仅过了一年，股价便由上市首日开盘价73.58元/股下跌至20.00元/股左右，业绩与股价的双重疲软使得投资者对其失去了信心，同创伟业和深创投在解禁期满后均进行了密集的减持。根据公司公告，截至2011年7月4日，同创伟业累计减持251.52万股，累计套现5,096.78万元，减持后还持有当升科技774.35万股，根据2012年4月20日收盘价9.69元/股计算，同创伟业退出回报为16.80倍，而当初上市时的账面回报为26.81倍，下降近40.0%；截至2011年11月1日，深创投累计减持865.76万股，累计套现12,651.01万元，根据2012年4月20日收盘价9.69元/股计算，退出回报仅为9.37倍，相比当升科技上市时26.81倍账面回报大幅下滑65.1%。面临严峻的国内外经济环境，创业板上市公司今年将遭遇更大挑战，机构投资回报缩水也已然成为定势。

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