清科观察：2011年VCPE与产业共舞 再续中国电商投资热潮

　　2011年即将走过，总结TMT行业投资，电子商务及移动互联网领域领跑TMT行业投资，电商投资热度再续。据清科研究中心最新数据显示，2011年1月-12月初，已经披露的中国电子商务行业投资事件共发生92起，其中披露投资金额的投资案例为77起，投资金额总额达到46.91亿美元，打破2010年同业投资记录，再创历年新高。尽管回顾2011年，中国部分电商企业内忧外患，整体电商行业被冠以“烧钱不盈利、倒闭不景气、人员不稳定”等种种称谓，但似乎丝毫不影响资本进入的热情。

　　VC/PE续写中国电商投资新高潮

　　2011年，中国电商行业质疑之声不断，但外围环境发展不畅并未影响VC/PE投资热情。据清科研究中心数据库最新数据显示，2005-2011年12月初，已经披露的中国电子商务行业的投资事件为272起，其中已经披露投资金额的投资案例为199起，披露的投资金额总额为62.72亿美金，平均投资金额为3151.98万美金。从投资案例产业链环节分布来看，网上零售领域披露的投资案例数最多，达215起，占比达79.04%；其次，电子支付获投企业数量位居第二位，达25起，占比达9.19%。此外，值得关注的点是电子商务服务提供商，期间披露的案例数为12起，占比达4.41%。我们预计，未来电子商务服务提供商领域的投资将继续呈上升趋势。

　　资本成为企业快速切入电商市场的主要路径

　　当然，2011年，产业资本对中国电商发展的推动力量不容小觑。而当谈到频繁出手电商的产业资本时，腾讯成为首当其冲的代表力量。2011年初，腾讯依托腾讯产业共赢基金频繁“圈地”中国电商市场。据清科研究中心不完全数据显示，2011年之处，腾讯产业共赢基金或单打独斗或携手VC力量，相继投资高朋网、好乐买、艺龙网、柯兰钻石、F团等垂直电商网站， 其大力发展电商之势令淘宝、京东等大佬密切关注。当然，腾讯开放平台战略也为其网罗了如天天化妆品商城、易讯等合作伙伴，共推“QQ网购”这一超级购物平台。

　　据腾讯电商相关数据显示，QQ网购12月12日开业以来，开业首日销售突破2万单，500万成交额。另据腾讯方面预计，QQ网购开业一周在广东地区总计成交将会超过15万笔，累计成交金额将突破4000万元，平均客单价高达260元。在仅仅2个月的试营业之后，QQ网购就达成了一般B2C企业通常需要2-3年的积累才能达到的业绩指标。也许腾讯电商业务还面临整合的风险，三种力量支撑腾讯电商快速发展：一是整合营销背后巨大的流量支撑；二是对用户行为的精准分析与把握；三是平台合作共赢的力量，带动合作伙伴的共同发展才是平台企业的魅力所在。在这三种力量的带动下，QQ网购未来发展可期。

　　不过，从腾讯凭借资源优势快速铺路电商市场过程中，我们足可以理解另外一些互联网大佬企业的动作，如百度分拆电子商务平台有啊，并引入VC；网易推出优惠券平台等。对于众多互联网企业而言，电子商务是不得不涉足的业务，可以说有助于其“接地气”。

　　2011年电子商务市场步步惊心，但其发展仍可预期

　　尽管，2011年中国电子商务市场并不平静，但是波澜并不影响其光明前景。2009年之后，网上零售交易总额占社会消费品零售总额比重不断提升，当我们看到2011年有望超过3.8%之时，当我们看到众多大佬级参与者加速入局之时，当我们看到消费者不断为电商埋单之时，电商的魅力则显露无疑。不过，相对于巨大的线下消费市场规模而言，电商才仅仅是开始，远未需要“铺垫盖地”的广告宣传、“你死我活”的价格战，乃至动辄数千万美金的投资支撑。我们期许，2012年，中国电商市场多一份执着与冷静，真正呈现资本与产业共舞的盛景。

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　　关于清科

    清科集团成立于1999年，是中国*的创业投资与私募股权投资领域综合服务及投资机构，主要业务涉及：领域内的信息资讯、研究咨询、会议论坛、投资银行服务及直接投资。

　　服务介绍：

　　清科研究中心于2001年创立，研究范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购以及TMT、传统行业、清洁技术、生技健康等行业市场研究。目前，清科研究中心已成为中国最专业权威的研究机构之一。清科研究中心旗下产品清科数据库（Zdatabase）是一款覆盖中国创业投资及私募股权投资领域最为全面、精准、及时的数据库，为众多有限合伙人、VC/PE投资机构、政府机构等提供专业的信息服务。

　　清科互动平台是目前国内影响力*的投资人及企业家交流平台，每年参会人数总和逾万人次，拥有国内最强的投资人关系网络。旗下会议论坛品牌包括中国创业投资暨私募股权投资论坛、中国有限合伙人峰会、中国高成长企业家峰会及创业投资俱乐部。

　　清科资本是清科集团旗下的投资银行业务，为中国高成长企业提供全方位融资、并购和重组方案，每年协助20多家企业完成资金募集和并购，交易金额超过2亿美元。行业涵盖互联网、通信、教育、健康医疗、消费、零售及服务业等方面。

　　清科创投是清科集团于2006年募集成立的创业投资基金，专注于投资具有高增长潜质的中国企业，主要采取联合投资的方式和国内外著名创投机构投资于中后期企业，以领投或联合领投的方式投资于早期的创业企业。

　　清科投资是清科集团旗下专注于母基金（FoF）的管理平台，是一支专注投资中国市场上优秀的创业投资（VC）和私募股权基金（PE）基金的母基金。于2011年成立，首期募集目标20亿元，总募集规模为50亿元。

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