“口红效应”凸显 部分行业投资逆市升温

　　从2008年下半年爆发全球经济危机之后，全球股市持续低迷，导致全球创业投资迅速下滑。中国市场也同样遭受波及，从2008年下半年到今年一季度，创业投资案例数下滑达到60-70%，季度投资金额也降低了50%以上。但是，从行业投资的方向来看，传统行业投资下滑最为严重，而受“口红效应”影响的产业却依然一枝独秀。经济危机爆发以来，网络游戏、传媒、娱乐与休闲等行业的投资案例数非但没有消减，反而却有上升的趋势。

　　所谓“口红效应”，是指一种有趣的经济现象，也叫“低价产品偏爱趋势”。在美国，每当在经济不景气时，口红的销量反而会直线上升。经济危机之下，消费者的购物心理和消费行为等都发生了变化，普通消费者个个都变成了砍价高手，经济危机也使得如口红这类的廉价化妆品和文化类的产品出现了大卖。20世纪30年代美国经济大萧条时期首次提出“口红效应”经济理论。

　　最近“口红效应”的案例是，自6月24日美国大片《变形金刚2》全球放映开始，短短的5天内就创造了2亿4000万美元的票房，历史上仅次于《蝙蝠侠：暗黑骑士》。在中国，《变形金刚2》也同样创造了5天1.5亿的票房。在全球经济危机的背景下，取得如此成就，可以说“口红效应”发挥了巨大的作用。

　　研究表明，“口红效应”对廉价消费品和文化娱乐产品的影响*。在互联网大发展的状况下，网络游戏业、电子商务和电影、娱乐休闲业将受到较明显的影响。人们在对购买大件商品，如房子、汽车和外出旅游的需求受到抑制之后，对于从网上购买廉价的商品和服务，同时希望获得更多精神上的安慰。而这些正是创业投资正在追逐的方向。

　　一、“口红效应”影响之电子商务

　　从2008年年中至今，电子商务，尤其是B2C电子商务在国内受到追捧，其中*代表性的两家公司是京东商城和凡客诚品。这两家公司都是电子商城模式，力图打造电器行业和男装行业的互联网渠道。京东商城2008年的销售收入13.2亿元，是上一年的4倍，今年的销售目标是40亿，虽然目前仍旧没有盈利，但却被认为是*前景的电子商务公司。凡客诚品略有不同，虽然是低价的商务男装，但是从2009年一季度起就有传言已经盈利，也被认为是*前景的公司之一。

　　目前，B2C电子商务是投资人追逐最热门的行业，只要有好的团队和好的产品，有一定的销售规模，融资的难度不大。

　　二、“口红效应”影响之网络游戏

　　网络游戏一直是中国最热门，最容易赚钱的行业之一。在经济危机的情况下，中国的网络游戏行业非但没有出现下滑，反而出现了行业的大幅增长，2008年中国网络游戏运营商销售收入规模超过了180亿元人民币，同比2007年增长53.2%。今年一季度，搜狐畅游公司逆市上市，为中国企业登陆纳斯达克破冰。易观国际分析显示，2009年第1季度中国网络游戏市场收入规模达55.14亿元，环比增长达8.3%。

　　网络游戏行业的增长主要靠用户推动，随着中国网民数突破3亿大关，网络游戏成为网民最常使用的网络服务之一。由于网络游戏对于用户有着缓解精神压力的作用，因此，也被称为是“口红效应”所能影响的新行业。从2008年6月份以来，网络游戏方面的投资在TMT行业中最为活跃。

　　网络游戏从2004年开始就被认为出现泡沫，但是至今为止，网络游戏行业却是*钱的行业。清科分析，网络游戏之所以如此受欢迎，是因为一方面网络游戏有着非常清晰的盈利模式，包括因时间付费和道具付费等模式；另一方面网络游戏的粘性较高，用户不易流失；再一方面，网络游戏平台化的趋势比较明显；第四，是网络游戏产品的创新较为丰富，可选择的项目较多。

　　但是，网络游戏企业融资同样存在很高的门槛，主要是游戏产品的可玩性、经营团队的开发经验以及平台渠道的丰富性。

　　三、“口红效应”影响之传媒娱乐业

　　《变形金刚2》的发行方这回乐开了眼，中影集团从这部影片的发行上至少获利在5000万元以上。也因此，被认为不会受到经济危机影响的传媒娱乐业，成为创业投资的香饽饽也就不足为奇了。美国权威机构研究表明，传媒娱乐业的上下游企业在经济危机中所受影响基本不大，是非常坚挺的行业。但是，一季度美国的报业却出现了大规模的倒闭潮，分析称，报业倒闭的一个重要原因是广告主将有限的广告费用大部分投向了网络媒体。

　　2009年即将过半，在全球经济萧条的环境下，上半年中国电影逆势飘红，在主流院线上映的80多部影片赢得约23亿元人民币票房，持续6年高速增长，下半年也许仍将这个趋势。中国电影行业投资机会巨大，但是因为电影业的特殊性，一次性投资大、回收期长、成功与否的风险较大，且对剧本的依赖性非常强，所以内容生产投融资一直不发达。但是，与电影业相关的上下游产业，却正是进入的好时机，比如影片发行业、植入广告商、院线广告运营商、票务运营商以及电影副产品运营商。保利博纳获得二轮融资就意味着发行业被创业投资看好。

　　休闲娱乐方面，动画制作为VC所看好，但是，动画产业在中国的产业链并不完善，并且销售价格和播放渠道受限，加上知识产权保护不力和国外动画对市场的冲击，动画产业并没有完全爆发。

　　传统媒体方面，中国的多家出版传媒集团正酝酿上市计划，其中包括湖南出版集团、安徽出版集团、江苏凤凰出版传媒集团以及河南出版集团、山东出版集团。报业集团方面，南方报业传媒集团、解放日报报业集团等数家报业集团也正在酝酿上市融资，投资机会显现。但是，由于中国出版传媒集团产权都属于国有，因此，投资并购并不活跃，存在一定的风险。不过，随着中国出版传媒行业改革的深化，这个行业仍将是投资商看好的行业。

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